近日，米乐|米乐·M6的報道顯示，國金證券發布了一份研究報告，首次對九方財富(09636)進行覆蓋評級，給予“買入”建議。報告預測公司在2024年至2026年實現營業收入分別為21.4/22.9/24.4億元，同比增長率為9%/6.7%/6.9%；歸母淨利潤預計為2.4/2.6/2.7億元，同比增長率分別為28%/6.4%/2.3%，對應每股收益為0.52/0.56/0.57元。此外，目標股價為16.5港元。國金證券的主要看法如下：我們公司是國內領先的在線投資決策解決方案提供商。2023年，這家公司的營業收入為197億人民幣，在國內C端在線投資市場份額達到35.1%，領先地位。同年3月10日，該公司在香港交易所以每股17.0港元的發行價上市，募集淨金額約為9.06億港元，預計30%的募集資金將用於擴大公司的用戶群體，30%用於提升技術能力，20%用於加強內容製作能力，10%用於收購具備專業內容製作能力和高增長潛力的外部KOL或MCN，10%用於營運資金和其他企業用途。同年9月5日，該公司被納入香港通道。企業訂單金額的增長與A股的日均成交額呈正相關，但在市場下跌時表現更為穩健。2022年和2023年，A股的平均日成交額分別同比下降了12.6%和5.2%，但公司訂單分別同比增長了0.4%和17.9%。2023年，公司的淨利潤為1.9億元；除了營收增速放緩外，這主要是因為員工人數增加、計提了1.29億元的股份支付費用以及0.23億元的上市開支等因素的影響。2024年3月，公司宣布了《回購計劃建議書》，計劃用不超過2億港元的現金回購大約0.466億股股份。截至2024年5月24日，公司已回購了1.22億港元的股份，回購金額占當日成交額比例較高。公司通過MCN頻道等渠道提供優質內容來吸引用戶，進行用戶池的運營，然後通過深度內容實現用戶的變現和留存。公司的經營成果與當年市場走勢、公司互聯網流量采購投入、以及所提供內容與市場需求的契合度等因素密不可分。相較於同行業其他上市公司，公司的商業模式和經營表現最接近佳。公司更專注於提供金融信息服務，並通過拓展MCN頻道和傳統電視媒體來獲取流量。從產品價格上來看，公司目前定價最低的產品為0.58萬元/年，到2023年公司年均客單價約為3.2萬元，而其他公司的產品則主要集中在百元級，因此公司更偏向於定位高淨值客戶群。公司產品的主要優勢在於直播和市場快評的及時性，以及提供個性化的增值服務。由於公司針對高淨值客戶，相較於同行業，在A股交易量下降的2022~2023年期間，公司的經營表現顯示出強勁的韌性，收入增長速度位列行業前茅。
